证券之星消息，近期泉阳泉（600189）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：
2024年，在股东的全力支持下，公司经营团队在党委与董事会领导下，积极谋划、主动作为，抓经营、提管理、搞改革，有效应对外部形势，实现了主业“高质量”发展、辅业“保质量”经营的良好局面，经营效果较上年显著提升，国企改革新三年行动稳步推进。
本报告期，公司实现营业收入11.98亿元，增长率6.77%，而同期“大中型国有控股工业公司”营收增长率为-0.5%，同期公司所在行业“酒、饮料和精制茶制造业”的营收增长率为2.8%，公司的上涨的速度较同行业超出1倍以上。（外部数据来源：国家统计局网站；下同）公司全年实现净利润614.12万元，较上年-4.57亿元亏损情况显著改善，账面改善金额约
4.63亿元。全年实现经营性现金流量净额1.86亿元，继续保持高质量发展。
报告期，公司天然矿泉水主业板块，实现矿泉水销量112万吨，增长率12.09%，较全国“饮料”产品增长率6.3%的超出近1倍。公司矿泉水销量，除2020年因特殊宏观环境原因出现微弱负增长以外，长期保持了连续增长，最近四年复合增长率14.4%，较同期全国“饮料”产品复合增长率3.6%超出3倍。主业子公司最近四年净利润复合增长率14.27%，较同期全国“酒、饮料和精制茶制造业”利润复合增长率8.47%超出约0.7倍。
分区域市场来看：吉林省“核心”市场长期保持市场占有率第一的情况下，近四年销量复合增长率接近10%；2024年，辽宁和黑龙江“两翼”市场销量增长率分别为25.96%、101.13%，外围区域的北京市场销量增长率高达96.02%，外围别的市场销量增长率普遍呈现连续的较大两位数、乃至三位数。战略大客户渠道的品牌渗透作用，以及电商渠道对外围市场开发的辐射作用，使公司外围区域市场的渗透开发，获得了较高的发展速度。
2024年，较强的矿泉水销售增长态势，拉动相关产能利用率达到很高水平。公司从战略上布局启动了“泉阳核心水源增能40万吨”、“扩建40万吨产能并在2025年内先行投产20万吨”、“储备第二战略水源200万吨”等重要的增产扩能事项，其中水源增能事项已全部完成，产能扩建事项正在推进，预计20万吨新增产能将于2025年上半年投产。2025年一季度，公司规划变更使用部分募集资金，启动建设一处建筑面积16,000余平方米的生产性用房，从而提升核心厂区的生产配套空间，并为后续建设20万吨产能准备设施安装空间。未来若干年，公司矿泉水主业将从过去以“扩大销售、发挥产能”为主的阶段，转入“连续增产、满足销售增长”“产销协同增长”的新阶段。
国家统计局多个方面数据显示，2024年我国房地产开发投资同比下降10.6%，房屋竣工面积下降27.7%，房地产及其相关行业仍很艰难，对下游和相关行业的波及传导也很强烈，公司园林绿化和木门家居板块深受影响。对处于行业困难期的业务板块，公司坚持“保质量”经营方针，注重抓回款、控应收，内部挖潜、提质增效，对于高风险业务主动收缩，避免盲目扩张，取得了一定成效。
1、园林绿化板块,实现营业收入、净利润逆势增长。苏州园区园林公司，持续贯彻公司董事会要求的“保质量”发展的策略，一方面积极地推进原有项目的回款工作，一方面选择回款有保障的新项目拓展业务，全年实现营业收入同比增长50.99%，实现净利润增长72.38%。延揽业务方面，签订工程建设项目合同7项，所属设计院新签设计合同16份。“保质量”方面，建立了结算回款“双小组”工作机制，强化项目结算与回款管理，全年完成5个重点项目结算审定，实现了较好回款效果。同时，持续推进科学技术创新，申报重点研发项目4个，成功申请发明专利2项、实用新型专利6项，顺利获得实用新型专利授权2项，自主有效知识产权已累积50余项。
2、木门家居板块，在逆境中坚持“保质量”发展，一方面保营收，一方面抓回款。上游房地产行业与家装市场的持续下行，使木门家居相关子公司“霍尔茨”进入了其成立以来发展最困难的一年。为了稳住经营，霍尔茨一方面积极提升设计竞争力，新推出了“无封边”全屋定制产品、“宠物门”产品，增加了门板款式类型，另一方面积极拓展营销渠道，巩固零售卖场代理经销渠道，布局整装公司渠道，已与北京及周边的诸多头部整装公司展开合作，通过经销商大会、线下培训及新媒体赋能，助力订单获取。积极优化工程销售，严格筛选合作伙伴，选择高信誉央企国企合作，全力保证回款的稳定。坚持“保质量”经营方针，紧抓销售回款和应收账款压降，全年累计回款额超出营业收入20.68%，应收账款压降了7.43%。
1.公司治理方面，保持规范有效。一是，围绕新《公司法》的生效，与时俱进调整改变公司治理文件，适时修订了公司《章程》和《股东大会议事规则》，同时在相关核心子公司董事会中设置了职工董事。二是，按照监管部门要求，积极组织董监高人员参加培训，提高履职素质，紧随上层法规变化，强化董事会内设机构建设，全方面提升治理体系规范运作水平。三是，完善内部控制监督、检查与评价机制，构建“预防-监督-整改”闭环，强化合规管理，充分的发挥“防风险”作用。2024年，共组织召开董事会16次、股东会3次、独立董事专门会议2次、董事会各专业委员会会议16次，董事会共审议通过决议52项，涉及年度工作报告、财务预算决算、生产经营计划、定期报告、计提资产减值、募投项目结项、募集资金使用、日常关联交易等重要事项，提交股东会审议通过15项。
2.国企改革方面，持续深化提升。一是，有序推进国企改革深化提升新三年行动（2023～2025年度），按照上级的顶层设计，分解制订《国企改革深化提升行动重点工作任务台账》，聚焦推动产业布局优化及产品升级、构建新型经营责任制、提升公司价值创造能力、聚焦新质生产力、全面加强党的领导和党的建设等8个方面35项具体举措，全年已完成27项。二是，持续实施所属企业经理层改革，修订相关制度文件，进一步强化任期制和契约化管理，组织实施了子公司经理层新三年任期选聘工作，矿泉水主业公司CEO按制度实行了“连续绩优自动续聘”规则，各子公司其他经理层成员全部实行竞聘上岗。三是，进一步深入构建新型经营责任制，在总部实施了中层以上管理人员全面契约化管理，签订任期《聘任协议书》和年度《业绩考核责任书》，严格目标考核与聘期管理。四是，巩固“三项制度”改革成果，全级次落实公开招聘，总部机构长期保持只竞岗不增编。
一是，严格落实目标责任，逐级分解落实指标任务，按月按季严格考核，捆绑业绩、兑现薪酬，促进压力向动力转化，激发经营活力。
二是，严控采购招标环节，跟进大宗物料价格行情，适时逢低锁定PET价格，规避原料大面积上涨风险，同时延续公开竞价招标做法，择优选用供应商与承运企业，确保原材料成本和物流费用长期可控，各子公司均严抓提质增效、节本降耗。
三是，严把产品质量关，主业板块修订执行矿泉水《制程质量管控标准》，对关键过程质量控制工序进行了工艺参数的调整，提升质量工艺管理水准，加强风险识别和质量追溯工作，其他各板块子公司均加强质量闭环管理、增强过程控制。
四是，严抓安全生产工作，定期召开安全会议，落实安全教育、消防演练等多种措施，干部员工安全管理意识和安全操作水准不断提高，企业运营安全得到良好保证。
五是，加强资金管理、压降财务费率，综合借款利率较上年下降，降低了利息支出。
根据《国民经济行业分类和代码表》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于“C制造业”中“酒、饮料和精制茶制造业（C15）”小类。根据上市公司行业分类指引，公司所处行业属于“酒、饮料和精制茶制造业”（分类代码C15）。
据国家统计局公布的数据，2024年“酒、饮料和精制茶制造业”规模以上企业营业收入累计增长率2.8%，较上年7.4%会降低，且低于同期5.0%的国内生产总值（GDP）增长率。同时，行业内部针对增量份额和存量份额同时存在着一定强度的竞争，但行业总体竞争秩序较为良性。
据国家统计局公布的数据，2022年至2024年“饮料”产量增长率分别为0.3%、4.1%、6.3%。
公司是以长白山天然饮用矿泉水的生产、销售，园林景观规划设计、园林工程项目施工、园林养护及环保家居为一体的综合型上市公司。公司从始至终坚持“生态优先、绿色发展”理念，不断塑造绿色产品与人文环境引领者形象。
公司目前拥有吉林森工集团泉阳泉饮品有限公司、苏州工业园区园林绿化工程有限公司、北京霍尔茨家居科技有限公司等各专业分子公司，分布在吉林、江苏、北京等省市地区；拥有3个国家级高新技术企业资质，曾荣获“绿色中国特别贡献奖”、“国家林业重点有突出贡献的公司”、“中国25家最受尊敬上市公司”等荣誉称号。
（一）长白山天然矿泉水系列“泉阳泉”矿泉水曾荣获“中国名牌”、“中国驰名商标”、“国家免检产品”、“长白山天然矿泉水有突出贡献的公司”、“最具市场竞争力品牌”等荣誉称号，是“中华人民共和国地理标志保护产品”。产品质量标准号为GB╱T20349，产品产地为公司旗下长白山生产基地。
园区园林公司，拥有“设计+施工”一体化项目能力，为全国各地奉献各类大型市政园林景观作品1000余项，曾荣获江苏省“扬子杯”、苏州市“园林杯”、苏州市“姑苏杯”优质工程奖等荣誉。拥有9个苗木生产基地，2024年新增了药用苗圃。公司设计工程团队工作地点位于江苏省苏州市。
霍尔茨公司在国内首家引进德国HOMAG公司先进的技术与设备，致力于德式T型门生产，形成“以门为核心的门墙柜一体化”发展趋势，连续获得“全国市场双承诺”即木门行业30强荣誉，曾荣获“生态原产地保护产品”、“中国十佳木门品牌”、“十大木门品牌”、“中国门业白金奖”“中国木门原创设计金奖”“中国林业产业创新奖”、“红棉中国设计奖”等荣誉，并于2014年成为建材行业荣获“中华人民共和国生产原产地保护产品”认定的企业。产品曾用于人民大会堂、外交部、故宫午门、国家会议中心、首都国际机场大兴新机场、亚洲投资银行、北京国家大剧院、北京城市副中心、北京冬奥村等重要工程。产品产地为公司旗下北京生产基地、河北生产基地。
报告期内，公司的主业核心竞争力未发生重要变化，大多数表现在资源优势、装备优势、品牌优势和人才优势等四个方面：
公司基本的产品“泉阳泉”矿泉水的水源取自长白山腹地5处优质矿泉水源，是“国家地理标志保护产品”矿泉水品牌。泉阳泉矿泉水品质天然、味道甘甜，水源地所有21大类241项指标均已达到欧盟和德国矿泉水标准，以自涌泉形式存在，涌水量四季稳定，具有可永续利用的天然优势，经原始森林地下深层火山岩玄武岩千年运移、循环、吸附、溶滤、矿化而成，泉口水温8℃，形成了“总矿化度”低、“特征矿化比”高、口感柔顺甘美的泉阳泉特色。先后通过了ISO9001、ISO14001和HACCP等管理体系认证，自有的水质检验中心被确定为省级技术中心。一流的水源水质、一流的工艺设备加上一流的标准化管理，成就了一流的产品的质量。
“泉阳泉”矿泉水作为长白山核心区第一个引入国际先进装备的现代化矿泉水企业，装备技术优势处于行业前列，现有五大厂区、18条生产线，主要生产线都采用德国克朗斯、法国西德乐、美国CBE、意大利萨克米、意大利西帕等国际先进装备和自动化灌装线；生产线持续维护并适时更新，目前公司的生产效率、质量稳定性等运营指标均呈现良好的运行状态。
公司一贯秉持顾客第一、品质至上、全员参与的思想理念，优化质量管理体系，持续推动公司旗下各业务板块的服务与品质，做到从设计、生产到销售的精细化管控，公司自上市以来凭借过硬的产品品质获得众多客户的认可与好评；
公司旗下基本的产品“泉阳泉”牌长白山天然矿泉水，曾荣获“中国名牌”“中国国家地理标志保护产品”“中国驰名商标”“中国饮料工业天然矿泉水十强企业”“林业产业化有突出贡献的公司”“长白山天然矿泉水有突出贡献的公司”“农业产业化国家重点有突出贡献的公司”等多项荣誉，是吉林省市场占有率第一的饮用水品牌，在东北矿泉水市场拥有较高的声誉；
公司的园林板块，具有“设计+施工”一体化项目优势，已累计为全国各地奉献各类大型市政园林景观作品1000余项，荣获国家、省、市级设计及施工奖项100多项，自主知识产权50余项，2018年被国家授予“高新技术企业”，具备在不同自然环境和人文环境下施工运营的能力，为客户提供全价值产业链一体化服务的园林综合服务商；
公司的木门家居产业经过20余年的发展，“霍尔茨”品牌在行业中占有主体地位，产品曾被人民大会堂、外交部、故宫午门、国家会议中心、北京大兴新机场、亚投行、北京冬奥村、北京环球影城、北京城市副中心等工程选用。
公司拥有行业经验比较丰富的专业管理团队，能够对行业趋势做深入判断，掌控公司发展趋势及经营规划。公司重视人才引进、培养与激励，积极推动人才强企战略，培养了一批专业相关知识匹配、管理经验比较丰富、年龄结构符合常理的高素质复合型人才队伍。公司通过优化组织架构、推行各级经理层“任期制和契约化”改革、优化薪酬管理体系、建立多维度培训体系等措施，充分调度员工的积极性，不断的提高公司团队凝聚力，助力企业长久发展。
本报告期，公司实现营业收入119,790.74万元，同比增加7,590.64万元；实现盈利5,210.04万元，同比增加46,997.98万元；归属于母企业所有者的净利润614.12万元，同比增加46,332.79万元；每股净资产1.69元，每股盈利0.01元。
从消费需求方面分析，“酒、饮料和精制茶制造业”和整个“包装饮用水”行业处于发展的成熟期并继续保持增长。我们大家都认为，本行业与国内生产总值增速大体相适应的增长趋势是长期的。天然矿泉水细分行业仍处于发展的相对早期阶段，天然矿泉水占包装饮用水的份额仍相比来说较低。依照国家《饮用天然矿泉水》标准其应具备天然、洁净、特征矿物质或微量元素达到界限而限量指标又不得超标等特点，兼具天然和健康属性，是包装饮用水细分品类的“天花板”，属于“大健康”范畴，因而也是包装饮用水“消费升级”大趋势的受益品类。
从市场竞争格局方面分析，一是“酒、饮料和精制茶”（这中间还包括天然矿泉水）消费频度高、粘性大、习惯稳定，因此品牌与品牌之间、企业与企业之间都有相对稳固的消费群区隔，保持良性竞争秩序是竞争博弈的最优解；二是大众消费品领域对渠道有一定的依赖度，目前无论是线下渠道还是互联网渠道都处于发展的相对成熟阶段，渠道格局相对来说比较稳定，目前成长为品牌的消费品也通常都建立起了自身的稳定渠道关系，品牌相互之间形成了一定的渠道区隔，源头企业如果过度竞争则更多地导致利润向供应链上下游转移，因此保持良性竞争秩序是维持长期生存的理性策略选择；三是大众消费品长期持续的竞争强度是较高的，导致整个行业供应链内部的产品价值分布格局已达到自发“均衡”，消费者的支付力完全能承担现有产品价格，如果过度降价消费者反而认为产品不值得消费，销量反而可能下降，虽然2024年个别品类出现了局部价格竞争现象，但饮料产品（包括天然矿泉水）价格总体上保持了稳定，国家统计局网站数据显示，“饮料、烟酒类商品零售价格指数”为101.8。
目前大多数园林绿化企业仍具有较强的区域性特征，园林绿化行业产业链包括园林景观设计、园林景观工程项目施工及园林养护等一系列的专业分工。随市场慢慢地发展，行业的集中度将慢慢地提高，进入了以设计能力、服务水平、技术实力、品牌形象等多种指标构成的总实力竞争阶段，技术实力、设计能力出众，业绩优秀、服务佳的综合性企业才能在激烈的市场之间的竞争中取胜。整体而言，行业竞争加剧，行业集中度正进一步提升。
近三年，从园林业上市公司披露的业绩数据看，存在多数园林企业营收、利润下滑的情况，园林行业正经历调整期，行业竞争将进一步加剧，形势较为困难。然而，随着国内大循环体系建设和经济振兴政策的实施，扩大内需、加强新型城镇化和乡村全面振兴投资势在必行，全国生态文明、生态园林城市、公园城市、森林城市、美丽乡村、养老、文旅等不同形态的城乡建设和高水平发展仍将是主旋律，未来行业仍有可能恢复向好。
根据国家统计局数据，2024年我国房地产开发投资同比下降10.6%，房屋竣工面积下降27.7%，给下游的木门家居行业带来非常大影响，行业竞争加剧，在此背景下，家居企业积极探索新出路，提升产品、优化设计，实施直播带货和整装一体化模式定制家居等。同时，行业内部也面临着兼并整合的契机。
根据国务院新闻办公室2023年2月15日发布会中披露的信息，全国拥有近6亿栋城乡房屋建筑，随着平均房龄增大，旧房装修需求随之增长。未来门业家居市场总需求仍将保持增长，只是增长结构有所转变，新房相关需求减少，旧房相关需求增加。
公司以习新时代思想和党的二十大精神为指导，深入学习贯彻习在听取吉林省委和省政府工作汇报时的重要讲话精神，树立“忠诚之心、攻坚之志、务实之风”，乘产业政策之势、运改革深化之力，坚定“一主一辅”产业战略，推动“高质量”“保质量”持续发展，优化提升内部资产，创新改进业务模式，积极运用新技术成果，提升内部运行效率，强化外部市场竞争力，为满足新时代人民美好生活需要贡献力量，全力塑造公司发展新阶段。
提示：本报告以下披露的2025年经营计划，并不构成对投入资产的人的业绩承诺，因市场变化及一些不可控因素的影响，公司实际完成情况与计划之间也许会出现偏差，敬请投资者注意投资风险。
2025年公司经营目标为：实现营业收入12.3亿元，经营成本8.4亿元。
一是继续增强吉林大本营市场核心优势。要持之以恒加固核心市场优势，激励团队保持强大斗志，发挥战术创造力，进一步想方设法提高核心市场占有率，巩固提升传统强势市场的同时，要利用集团地处延边的优势，将延边市场打造为省内新的示范区。
二是大力攻坚辽宁、黑龙江两翼市场。围绕当地实际进一步创新战法的同时，更要适当加大综合营销推广投入，挖掘当地传播资源，增强宣传爆破力，助力渠道销售。
三是继续借力辐射全国市场。继续依托深度经销商在南方市场散布星星之火，充分的利用电商网络营销推广对全国地面市场的带动作用，借助全国糖酒会平台持续招商，继续依托全国性战略大客户加强市场网络渗透。
四是快速完成增能扩产，实现产销高效协同。一方面推进核心厂区产能扩建一期20万吨项目于2025年上半年投产，另一方面在核心厂区启动建设一处生产性用房，满足厂区建筑空间增长需求。
五是继续坚持高效品牌培育模式。“集中优势兵力”实施重点突破，加大对重点开发市场、加速成长市场和核心市场的聚焦宣传投入，同时，坚持“终端攻势”与“公关借势”相结合。
2024年我国房地产竣工面积萎缩幅度达到27.7%，2025年则将进一步向下业传导，因此预计2025年园林绿化和木门家居产业仍处于困难阶段。过去几年我们通过“保质量”发展积存了实力，2025年仍要苦练内功、提升水平，继续克服困难。
一是，借助集团域内的相关国家建设项目资源，加强华东市场的开发，加强与央企的合作，争取获得资金有保障的工程；
二是，盯紧国家化债等政策的实施进展，找准切入点加强已完工项目的回款工作；三是，提高项目管理上的水准和施工效率，降低实施工程的成本、保障实施工程质量，运筹好现金流，确保建设中项目如期推进；
一是，要依据市场环境变化调整经营销售的策略，创新业务模式，提升营销效果；二是，要继续坚持“保质量”发展方针，降低赊销压款风险，加强资金回笼；三是，要继续提升内部管理，节省本金、减少浪费，挖掘内部提效机会点；四是，要积极落实好资产优化、业务提升等专项行动。
一是，要按图施工，深入贯彻《国企改革深化提升行动实施方案(2023-2025年)》，高质量完成改革各项任务；
二是，要深刻领会此轮国改三年行动的主旨是优化产业布局和发展高科技新质生产力，既要在企业内部主动自我优化，又要积极探索外部整合机会。
三是，要在处于困难期的园林绿化、木门家居板块继续探索具有实际效果的改革措施，借助改革优化提升人力资源配置，并增强正向激励作用。
一是，推进核心厂区40万吨矿泉水一期项目（20万吨）建设；二是，启动核心厂区一处生产性用房建设；三是，按照发展节奏，及时推进已取得新水源的开发工作。
一是，要继续坚持市场化导向和正向激励，提升机制效率，克服体制弊端；二是，要继续坚持目标管理和刚性考核，围绕核心业绩指标和现金流等经营质量指标，层层落实目标责任制；
三是，要全面落实“高质量”经营管理总要求，优化流程、压缩层级，提升工作实效与质量；四是，要继续坚持全面“节本降耗”，困难业务板块要“量入为出”、加强节约，工程环节更要优化设计、高效施工、减少相关成本，抓好大宗物料竞价采购；五是，在“数字化”管理基础上，综合借助新技术成果，提升人均工效。
一是，贯彻落实好各项安全管理制度，把制度落实到岗位一线；二是，强化安全培训教育，定期组织安全生产培训；三是，规范设备设施管理和作业现场安全管控；四是，深化隐患排查治理，定期开展全面安全检查；五是，提升应急处置能力，制定应急预案。
1、宏观经济变化风险：公司矿泉水业务板块与居民消费增长等息息相关，园林绿化和木门家居板块与公共基建投资、住宅建设投资及相关宏观调控紧密关联，宏观经济发展形势的变化将对公司经营造成影响。公司将持续关注和研究宏观经济动态，加强风险管理，厉行费用成本节约，有序安排资本性支出，强化流动性管理，确保企业稳健经营。
2、原材料价格及物流费用波动风险：受国际国内环境影响，能源价格、大宗物资价格存在上涨风险，公司生产所需原材料以及产品的物流运输费用均面临上涨的风险，这一些因素将对主营业务成本与毛利率产生一定影响。公司将加强对原料市场的跟踪分析，合理的安排采购合同，努力降低原料采购成本。
3、股价波动风险：国际形势、宏观经济、行业景气、公司基本面的变化等因素，都会对股票在市场上买卖的金额带来影响，希望投资者考虑影响股票在市场上买卖的金额的因素，提高风险防范意识。
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证券之星估值分析提示泉阳泉盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
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